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路透社评论并购潮之下的煤炭产业泡沫流量

发布时间:2019-11-20 17:02:06 阅读: 来源:带轮厂家

路透社评论:并购潮之下的煤炭产业泡沫

煤炭泡沫经济或许又开始种下恶果了,Arch Coal以34亿美元的价格收购竞争对手国际煤炭集团,而Arch股东对此的反应正显示了对这种迹象的担忧。

据报道,Arch Coal以高价收购国际煤炭集团(International Coal Group),分析师认为价格远高于其潜在的资本化价值。尽管投资者才买下Arch的股票,但如今已经清醒地认识到该项交易的价值被破坏的程度,泡沫已经开始破裂。

即使高估Arch这项交易所带来的价值,也最多值8000万美元,即使Arch承诺会带来5亿美元的净利润,这也远远低于收购前所给出的7.3亿美元的美好设想。然而目前,投资者对该公司的评价已降低至原来的一半,并且一些股东开始怀疑该项交易掺杂了其他原因。

据市场评级机构布雷恩·穆雷(Brean Murray)称,该项交易是最近几项煤炭业并购案中出价最高的,所评估的企业价值大约是EBITDA(息税及折旧摊销前收益)的6.6倍。这比阿尔法自然资源(Alpha Natural Resources)向西部煤炭(Western Coal)收购的梅西(Massey)或沃尔特能源(Walter Energy)价格还高(阿尔法出价7.1亿美元)。并且Arch是在ICG牛市之后进行的收购,ICG股指在去年一年当中翻番,而Arch仅上涨了25%。

当然,其中一些原因涉及到最近的一系列煤炭产业的兼并,而Arch想在这次兼并大潮中分一杯羹,并且以更高价收购国际煤炭集团可以使Arch更容易地应付愈加严格的监管环境,以及持续上升的老矿山开采成本。而和ICG扯上关系仅仅是因其冶金煤炭的雄厚储量——来自亚洲钢铁生产商高涨的需求使之成为该行业最炙手可热的资源,如今Arch即将成为这种高价值商品在美国第二大的供应商。

Arch可以在业界的并购狂潮中保持自己的特点,但是投资者有足够的理由对这样过于大方的现金收购感到苦恼。煤炭的价格需要摆脱被持续炒高的风险,否则就将破坏该项交易所产生的价值。

该评论作者Chris Swann是路透社Breakingviews专栏作家,其评论专注于对冲基金、商品和资产管理领域。曾在彭博社工作,专注于报道全球贫困问题以及跟踪国际货币基金组织动向。

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