【资讯】暑期电影票房火爆高盛看好2传媒股

发布时间：2020-10-17 00:36:51 阅读：次来源：带轮厂家

暑期电影票房火爆高盛看好2传媒股

高盛今日发布文化传媒行业研报认为，火爆的票房市场促成了资本市场的影视板块炒作，影视动漫相关个股表现强势，但其追踪的光线传媒，华策影视估值偏高，下调两者评级，建议投资者关注估值更低，基本面良好的凤凰传媒与东方明珠。

当该行还在惊叹暑期档上映的《捉妖记》轻松打破《泰囧》的13亿的高票房时，7月内地电影的单月票房是54.9亿，成为史上单月票房最高的一个月，制造出了一个现象级暑期档，三部国产电影引发观影狂潮，《捉妖记》、《煎饼侠》和《西游记之大圣归来》三部截然不同的影片屡屡刷新多项国产片纪录。

高盛今日发布文化传媒行业研报认为，火爆的票房市场促成了资本市场的影视板块炒作，影视动漫相关个股表现强势，但其追踪的光线传媒，华策影视估值偏高，下调两者评级，建议投资者关注估值更低，基本面良好的凤凰传媒与东方明珠。　　互联网对传统电影的宣传和发行上有着推波助澜的作用，粉丝经济叠加互联网营销，中国内地票房扶摇直上，隔三差五就破纪录，7月内地电影的单月票房是54.9亿，成为史上单月票房最高的一个月，《捉妖记》打破《泰囧》创华语电影票房新纪录，其余两大黑马《大圣归来》与《煎饼侠》引发观影狂潮，也为A股的影视传媒股注入了上涨动力。　　拟收购对象浙江星河投资《捉妖记》的北京文化，与大圣归来核心团队成立十月文化且《港囧》9月25日即将上映的光线传媒纷纷受到市场追捧，作为《大圣归来》影片出品方之一世纪长龙的控股公司鹿港科技更是最大赢家，《大圣归来》在7月电影票房上屡创纪录，不仅极大提升了其形象，并为其下半年业绩带来了较多的收益，鹿港科技曾收获7个涨停板，其余影视动漫相关个股也表现强势。　　高盛认为，华策影视，光线传媒等股票估值偏高，下调两者评级。　　该行指出，华策影视仍在致力于成为一家全价值链娱乐集团，管理层目标是三年内非电视剧业务在总收入中的占比达到50%，超级IP，电影与综艺节目等三项新业务将在很快启动，仍看好其向着国内领先综合娱乐集团的长期发展战略。　　超级IP业务方面。华策影视的内容资源已经大大超越了传统电视剧，扩展到了纯网络剧、电影和综艺节目等其它娱乐形式。公司将在2015-16年引入12个以上超级IP。高盛认为，华策凭借北京市政府推出的这一新概念，能够实现IP和内容价值的最大化。　　电影方面，华策影视成立了一个由100逾位电影制作和发行领域专业人士组成的电影团队。今年公司将发行10余部电影，明年发行15部，计划在2016年实现人民币20亿元票房。高盛认为公司将在电影业务全产业链上继续投资。　　而综艺节目方面，华策影视制作的首个收入分成综艺节目将于8月初在浙江卫视首播。此外，公司还在寻找综艺节目的其它新业务模式，例如担当某些电视台的电视节目独家运营商。　　然而，该股当前股价对应35倍的2016年预期市盈率，行业均值为35倍，高盛认为当前估值已充分，而且5%的潜在上行空间在研究范围内股票中吸引力不足，12个月目标价为37.3元，隐含的潜在上行空间为5%，评级中性。　　光线传媒方面，高盛仍认为光线传媒可能通过上下游扩张而成为中国领先的娱乐集团之一，并提供与同业可比的增长和资本回报率，但该潜力已经被过度计入股价。高盛给出的12个月目标价格表明该股面临39%的下行空间。　　光线传媒于7月15日发布了2015年上半年业绩预告，净利润同比下降了5%-25%，原因在于财务费用上升而电影发行减少，但高盛预计今年下半年公司业绩将有所改善，因为公司将发行十多部电影，包括《港囧》、《鬼吹灯》等一些备受期待的电影。此外，公司宣布计划以人民币1.3亿元收购网票网68.55%的股权，后者是一家领先的电影票预订网站。由于该交易尚未完成，该行未将其计入预测。本月公司还将向三家电影公司投资7250万元，这是光线传媒进一步扩张价值链，通过互联网向下游电影票预订领域扩张，并向上游IP开发扩张的重要步骤，并认为这些举措将有助于巩固其在电影方面的竞争优势。然而，其估值已经体现了公司丰富的待发行影片和电影业务的高增长势头。　　高盛光线传媒的评级由中性下调至卖出，因为该股估值较高，当前股价对应55倍的2016年市盈率，而行业均值为35倍，12个月目标价为18.68元。　　虽然高盛建议回避华策影视与光线传媒，其仍有看好的股票，分别是凤凰传媒与东方明珠，两者基本面强劲且估值具有吸引力。　　高盛将凤凰传媒的评级由中性上调至买入，12个月目标价格为人民币18.58元，隐含30%的上行空间。　　与中国的主要互联网企业潜在战略结盟与在线教育业务加速成为推动其业绩增长的两大因素。高盛还给出了看好凤凰传媒的3大理由：　　1)强劲的盈利增长。高盛预计2015-17年净利润年均复合增长22%，得益于强劲的传统出版与发行业务以及迅速扩张的新业务，如在线教育与娱乐等。　　2)强劲的数字业务扩张。2014年来自数字出版业务的收入增长了30%以上，达到人民币6.1亿元，占全年总收入的6%。高盛预计2017年数字出版业务收入将达到总收入的10%。　　3)具吸引力的估值。该股当前对应20倍的2016年市盈率，而行业均值为35倍，表明风险回报具吸引力。　　此外，高盛还看好东方明珠，将其评级从中性上调至买入，新目标价为人民币49.37元，对应32%的上行空间。　　有3大因素成为东方明珠股价上涨的推动器，分别是：　　(1)盈利增长。管理层计划未来三年内将盈利翻番。高盛预计2015-17年对公司盈利贡献最大的I.TV和电视购物业务收入的年均复合增速将分别达30%和14%，同一期间互联网电视和网游等新业务也将加速发展。通过交叉销售以及超过5,000万用户基础和内容的进一步货币化，百视通和东方明珠的合并将带来协同效应。　　(2)并购。管理层表示将积极寻找全产业链并购机会，以扩大用户规模、对内容进行货币化以及进入新的娱乐子行业。　　(3)激励计划。管理层计划在年底前推出员工和管理层激励计划。如果实施，这将通过将员工薪酬和公司业绩挂钩而促进公司长期增长。　　此外高盛认为东方明珠具备三大优势。　　1)重组后，东方明珠已成为业务覆盖全产业链的综合传媒娱乐巨头，高盛认为其庞大的用户规模、货币化机会、上游内容储备以及播控牌照方面的政府支持将为公司带来竞争优势。　　2)盈利增长势头强劲，2015-17年预期增速为33%，多项业务处于快速增长阶段，且管理层正在积极寻找并购机会。　　3)估值具有吸引力，当前股价对应的2016年预期市盈率为26倍，而中国传媒行业平均为35倍。