基金热销之际股市见顶之时

今年基金的销售明显好于去年,新基金前11个月发行规模已超过3000亿元,比去年同期增加一倍以上。其中出现了两轮基金热销,一轮发生在今年6月下旬到7月,另一轮发生在今年11月中旬,而两轮销售热潮恰好都是在股市上涨到阶段性顶部的时候。

业内专家分析,基金销售出现这种“靠天吃饭”现象有一些巧合的因素,但更多的是由于目前基金销售中过于看重历史业绩而造成的,带有一定的必然性。

热销密集诞生大基金

基金热销最明显的表现是在新基金的销售上,绝大多数大规模基金都是在两轮基金热销阶段诞生的。

本报统计显示,今年以来新发募集规模超过80亿元的大基金一共有8只,除了创新型基金长盛同庆以外,其他7只大基金都受益于这两轮基金热销。

今年7月份,先后有汇添富上证综指、华夏沪深300两只大基金成立,成立规模分别为90.98亿元、247.72亿元。今年8月份成立的博时策略、嘉实回报和易方达沪深300,其实主要规模都是在7月下旬股市阶段性顶部时发行的,3只基金分别募集了88.03亿元、101.04亿元和167.46亿元。

进入11月之后,两只大基金的成立引人注目,分别是募集189.25亿元的深100(159901,基金吧)ETF联接基金和募集86.36亿元的广发中证500。记者从有关方面获悉,这两只基金都有一大半的规模是在11月16日到24日股市大幅上涨到阶段性高点时销售的,随后市场出现大幅下跌。

除了上述大基金的成立以外,其他新基金在这两个热销时期发行量也普遍放大1到3倍,而老基金的持续营销也有不错的成绩,仅嘉实300(160706,基金吧)这一只指数基金就在6月下旬到7月底之间新增了50多亿份的规模。

据统计,在这两轮基金热销阶段购买的新基金规模大约有1200亿元,占到了今年前11个月新基金发行规模的接近40%。

来自银行客户经理的信息也印证了基金热销的时间。“今年7月份最好卖基金,能够超额完成2倍以上的销售量,在11月中旬也比较好卖,不过比7月份的销售还是要差一点。”有银行客户经理这样评价今年以来的基金销售。

热销之后股市暴跌

事实上,今年以来的两轮基金热销都在股市阶段性顶部出现前的一段时期,紧跟着的是股市暴跌。

今年6月下旬股市接连创下今年以来指数高点,基金销售逐步热起来;到了7月的第一个交易日上证指数突破3000点大关,更加刺激了基金的销售,随后的一个月左右时间里,新老基金的销售都呈现出火爆景象,但8月份股市的暴跌随即“浇灭了基金热销的火焰”。

据悉,今年8月份上证指数下跌了21.81%,一举跌去了今年6月和7月两个月上涨的成果,留下了上证指数3478点的高点至今没有被突破。

今年11月中旬基金的热销更多是受益于小盘股的大幅上涨。代表小盘股表现的中证500指数在今年11月5日就突破了7月底的阶段高点,随后进一步上涨,到了11月23日已经比7月底高出了12%左右,与此同时,上证指数也突破了3300点,刺激了新基金的热销。

和今年8月份的情况一样,基金热销之后股市出现了一轮暴跌,从11月24日到27日的4个交易日上证指数最多下跌了接近300点。

业内人士分析,A股市场今年以来多次以暴跌来结束一段股市上涨的行情,当股市连续上涨,市场和基金销售情绪高涨之时,往往容易碰到股市的阶段性顶部。

难以走出的怪圈

股市涨到了很高的时候,基金才热销起来,随后市场就出现急剧性变化,这一怪圈中国基金业多年来始终难以突破。

早在2007年10月,在新基金发行和老基金持续营销最火的时候,恰好是市场的顶峰期。2007年10月11日,广发聚丰(270005,基金吧)打开申购当天有600多亿元资金前去申购,创下单只基金持续营销单日申购规模新高;2007年10月15日发行的上投亚太(377016,基金吧)QDII吸引了1162亿元的资金前去认购,是新基金认购资金量最大的一次,该基金最终配售了300亿元;第二天上证指数就创下了6124点的历史新高。

一次又一次的基金热销恰逢股市阶段顶部,已经伤害了新基金投资者的积极性。据悉,今年6月下旬到7月成立的新基金,大多曾经出现过跌破面值5%以上的现象,有的甚至下跌超过20%。

有基金公司市场负责人分析,今年7月份基金的热销和2007年9月到10月的基金热销有很多相似之处,都是蓝筹股连续大幅上涨,基金的销售情况节节升高,然后股市突然遇到下跌的行情,然后基金销售比下跌之前困难很多。

这种现象是巧合还是必然？有分析人士认为,8月份的股市下跌最大的原因在于流动性收紧,和基金热销基本重合,具有一定的偶然性。

另一位基金分析师则认为,买基金的投资者过分看中历史业绩来选择基金,历史业绩越好,银行客户经理越容易说服投资者购买基金,这才是导致基金热销总是赶上股市阶段性顶部的根本原因。即使没有流动性紧缩,股市8月份进一步上涨,基金的销售有望更加火爆,也很可能出现热销碰上阶段性顶部的现象。

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