商报评市场利率不跌央行还会降息

发布时间：2021-01-13 14:10:50 阅读：次来源：带轮厂家

商报评：市场利率不跌央行还会降息

人民币已经进入新一轮的降息周期，只要市场利率没有真正降下来，企业的融资成本没有真正降低，央行就可能再次降息，并下调存款准备金率。

研究机构认为，存款准备金率也有下降的空间。资料来源 CEIC 央行新增外汇资产法定存款准备金率（大型银行，右轴）

人民币已经进入新一轮的降息周期，只要市场利率没有真正降下来，企业的融资成本没有真正降低，央行就可能再次降息，并下调存款准备金率。

上周五央行降息，本周一股市飙涨。各种关于商业银行利率调整的解读，铺天盖地，令人眼花缭乱。在这信息轰炸的雾霾中，有一条格外亮眼，那就是路透社的报道：一位“参与内部政策讨论的政府智库专家”说，管理层观点已经转变，央行可能再次降息并下调存款准备金率。

这个观点并没有什么特别之处，认为央行本次降息是人民币进入新一轮降息周期起点的大有人在，包括笔者本人。其特别之处就在于，它是由政府高级智囊说出来的，并且该智囊特别提到决策层“已经转变观点”。而此前央行首席经济学家马骏还公开说，降息并不代表货币政策转向。两者并不矛盾，因马骏的说法更强调当期，而通过路透社报道释放出来的信息，更在于引导预期。

关于这次降息，有两个观点是错的：一是认为人民币要加入“货币战争”，与日元欧元竞相贬值。此种观点还处在出口导向型经济旧思维里没出来，而早在2008年之后，出口导向已不再是一项基本国策了。再说了，人民币是管制汇率，要升要贬，何劳降息这么大动静。更何况最近两个月的数据，也不支持人民币有贬值的必要；另一观点认为央行又在放水，经济将回到投资跃进产能过剩的旧轨道。这个观点显然不了解我国利息的传导机制，没有财政部和发改委的配合，靠降息是不足以搞出投资跃进产能过剩的。再说调控并不是要把经济调死，一味紧货币蛮干可不是上策。